التضخم أو الانكماش؟ متابعة عرض النقود

الجدل مستمر في الاحتدام بين الذين يقولون ان المعروض من النقود في تزايد مستمر ، تخفيض قيمة العملة بشكل خطير، والذين يقولون نحن بحاجة إلى المزيد من الأموال في الاقتصاد لتحفيز الإنتاجية. المناقشة ليست مجرد واحد الأكاديمية ، ولأن السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يتحول عليها ، ويفعل ذلك في الكونغرس سياسة الميزانية.

وقد غذى المخاوف من التضخم من أي وقت مضى منذ عام 2009، عندما بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي سياسة "التسهيل الكمي" ("طباعة النقود" بشكل فعال). ونقطة لأسعار السلع التي ارتفعت. بدوره ، يشير إلى سوق الإسكان ، التي انهارت وأخذت الاسعار للهبوط معها. أسعار المنتجات الاستهلاكية الأخرى من المواد الغذائية والوقود هي أيضا إلى أسفل. الأجور ظلت راكدة، والغذاء وارتفاع أسعار الغاز بحيث يعني الناس قدر أقل من المال للانفاق على السلع الاستهلاكية.

فقاعة في السلع الأساسية، ويقول فقد كان سببها الخوف من التضخم. وتعتبر السلع ملاذا آمنا، واجتذاب سيل من "الاموال الساخنة" -- استثمار المال من أحد سباقات الاستثمار الساخنة إلى آخر.

لحل هذه المناقشة، ونحن في حاجة إلى عرض النقود الفعلية أرقام. للأسف ، انسحبت من مجلس الاحتياطي الاتحادي الإبلاغ M3، وهو أكبر مقياس للمعروض النقدي في عام 2006.

لحسن الحظ، فإن الأرقام لا تزال متاحة للعناصر الفردية M3. هنا هو الرسم البياني الذي تساوي ألف كلمة. انها تأتي من (إحصاءات حكومة الظل أو SGS) ، وأعيد بناؤها من البيانات المتاحة على هذه المكونات. الخط الأحمر هو النمو في العرض النقدي M3 فقا لما أفاد به بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2006. الخط الأزرق هو النمو في M3 بعد عام 2006.

الرسم البياني يظهر ان الاموال الامريكية الشاملة يتقلص العرض، على الرغم من تقرير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتضخيم مع التخفيف الكمي. مثل اليابان، والتي تم القيام تخفيف الكمي لعقد من الزمن، فإن الولايات المتحدة لا يزالون يقاتلون الانكماش.

وهنا نقول مخطط آخر -- المضاعف M1 المال من البنك الاحتياطي الفدرالي في سانت لويس :

باري التعليقات ، "كل ما في التنفس الثقيلة حول طوفان من السيولة التي كانت سوف تصب في النظام. التضخم الجامح! . باستثناء وليس ذلك بكثير ، على ما يبدو "وقال انه يقتبس ديفيد روزنبرغ :" بشكل كامل 100 ٪ من كلا QEs من جانب الاحتياطي الفيدرالي هو مجرد طبع النقود الجديدة التي انتهى بها المطاف الجلوس مكتوفي الأيدي في الميزانيات العمومية للبنوك التجارية. السرعة المال ومضاعفة الأموال راكدة في أحسن الأحوال. "

إذا QE1 QE2 ويجلسون في حسابات الاحتياطي المصرفي ، وانهم لا يقود إلى ارتفاع أسعار والذهب النفط والفضة والمواد الغذائية ، وانهم لا يجري مضروبا في القروض ، والتي لا تزال المقاولات.

كان جزءا من M3 التي انهارت في عام 2008 "نظام الظل المصرفي" ، بما في ذلك صناديق سوق المال ، واتفاقيات إعادة الشراء. هذا هو نظام غير المصرفية التي المستثمرين من المؤسسات الكبيرة التي لديها أكثر من ودائع كبيرة إلى 250000 $ (الحد التأمين FDIC) أموالهم بين عشية وضحاها. اقتصادي غاري غورتون ويوضح :

[إن الأزمة المالية. . . [كان] بسبب الذعر المصرفي الذي المستثمرين من المؤسسات والشركات التي رفضت تجديد بيع واتفاقات إعادة الشراء (الريبو) -- على المدى القصير ، المضمونة ، والاتفاقات التي تستخدم الاحتياطي الفيدرالي بحق عدد من المال. والضمانات لإعادة الشراء ، إلى حد كبير ، والسندات المورقة. أجبر الشركات على بيع الأصول نتيجة لحالة الذعر المصرفي ، وخفض أسعار السندات ، وخلق الخسائر.
ليس هناك شيء غامض أو غير عقلاني عن الذعر. كانت هناك مخاوف حقيقية حول مواقع تركيزات مخاطر الرهن العقاري بين الأطراف المقابلة. هذا النظام المصرفي (في "الظل" أو "الموازية" النظام المصرفي) -- الريبو على أساس التسنيد -- هو نظام مصرفي حقيقي ، بقدر كبير من التقليدية ، وتنظيم النظام المصرفي. فمن الأهمية الحاسمة للاقتصاد لأنه هو أساس التمويل للنظام المصرفي التقليدي. دون ذلك ، فإن البنوك التقليدية لا تقرض ، وسوف يتم إنشاء الائتمان ، وهو أمر ضروري لخلق فرص العمل ، يكون ".
قبل الأزمة المصرفية ، ويتكون النظام المصرفي الظل نحو نصف إمدادات المال ، وأنها لا تزال لم يتم استعادتها. بدون ظل النظام المصرفي لتمويل القروض المصرفية ، والمصارف لا تقرض ، ودون الائتمان ، وهناك أموال كافية لتمويل الشركات ، وشراء المنتجات ، أو دفع مرتبات أو ضرائب. لا زيادة الضرائب أو خفض الخدمات سوف يحل المشكلة. لا بد من معالجتها في مصدره ، وهو ما يعني الحصول على مزيد من القروض (أو الدين) التي تتدفق في الاقتصاد المحلي.

عندما تسقط ديون القطاع الخاص ، يجب زيادة الدين العام لملء الفراغ. الدين العام ليس هو نفسه كما ديون الأسر ، والتي يجب أن يسدد المدين أو مواجهة الإفلاس. لم تكن الديون الفيدرالية الامريكية يسدد منذ 1835. في الواقع ، ونمت بشكل مستمر منذ ذلك الحين ، والاقتصاد نما وازدهر معها.

كما هو موضح في مقال سابق ، فإن الدين العام هو مال الشعب. وتدفع الحكومة للسلع والخدمات عن طريق كتابة شيك على الحساب المصرفي الوطني. إذا كان هذا ما يسمى الدفع على "السندات" أو "الدولار" ، بل هو مجرد الخصم ضد الائتمان للأمة. كما قال توماس اديسون في 1920s :

إذا أمتنا يمكن اصدار سندات بالدولار ، فإنه يمكن أن يصدر مشروع قانون الدولار. العنصر الذي يجعل من السندات جيدة ، ويجعل مشروع القانون جيد ، أيضا. الفرق بين السندات والأذون والسندات هو جمع المال وسطاء يتيح ضعف مبلغ السندات وإضافي بنسبة 20 ٪ ، في حين أن لا أحد يدفع العملة ولكن أولئك الذين يساهمون بشكل مباشر في بعض الطرق المفيدة. . . . ومن السخف أن نقول بلدنا يمكن إصدار 30 مليون دولار في السندات وليس 30 مليون دولار في العملة. كل من وعود على الدفع ، ولكن واحدة وعد يخصب في المرابين وغيرها يساعد الناس.

هذا صحيح ، لكن الكونغرس لم يعد يبدو أن خيار إصدار دولار ، وهي ميزة لديها تفويض لمجلس الاحتياطي الاتحادي. ويستطيع الكونغرس ، ومع ذلك ، مسألة الديون ، والتي كما يقول أديسون يرقى إلى نفس الشيء. ويمكن صرفه والسندات بالقيمة بسرعة في الوجه. السند هو المال ، تماما كما هو الدولار.

تراكم الديون العامة والمستحقة لصندوق النقد الدولي أو للبنوك الأجنبية التي ينبغي تجنبها ، ولكن يمكن القضاء عليها رسوم الفائدة المركبة من قبل الدولة وتمويل العجز من خلال الدولة الاتحادية والبنوك المملوكة اتحاديا. منذ ان الحكومة تملك البنك ، فإن الديون على نحو فعال بدون فائدة. الأهم من ذلك ، فإنها تكون خالية من مطالب الدائنين من القطاع الخاص ، بما في ذلك تدابير التقشف والخصخصة من الأصول العامة.

بعيدا عن كونها مشكلة التضخم ، وتقلص المعروض من النقود ، ونحن في مأزق الانكماشية. المعروض من النقود يحتاج إلى ضخ ما يصل الى توليد فرص العمل والانتاجية ، والعمل في نظام لدينا اليوم ، وهذا هو الذي قامت به إصدار السندات أو الديون.

>